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AWD Outperformer
13.10.2006
LRP
Mainz (aktiencheck.de AG) - Olaf Kayser, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, stuft die Aktie von AWD Holding (ISIN DE0005085906 / WKN 508590) weiterhin mit "Outperformer" ein.
AWD habe auf seinem Capital Markets Day Maßnahmen zur Steigerung der Profitabilität verkündet, die zur Zielerreichung einer EBIT-Marge von 13,5% bis 2008 (2005: 7,5%) führen sollten. Hierbei handle es sich sowohl um Großprojekte zur Kostenoptimierung als auch zur Ergebnissteigerung. Folglich arbeite der Finanzdienstleister verstärkt an seiner Effizienz. Bereits im vergangenen Monat sei die Schließung der defizitären Italien-Tochter verkündet worden. Ohne Italien hätte die EBIT-Marge in H1/06 statt der ausgewiesenen 9,4% bereits 10,5% betragen.
Alle Maßnahmen sollten jeweils zu einer Verbesserung der EBIT-Marge von 1%-Punkt führen. Die Analysten würden das Ziel einer EBIT-Marge von 13,5% für 2008 als konservativ bewerten. Dies werde auch daran deutlich, dass bereits eine erfolgreiche Initiierung von drei der vier Projekte zur Zielerreichung ausreichen würde. Die bisherige Gewinnschätzung der Analysten für 2008 impliziere eine EBIT-Marge von 14,0%, so dass sie derzeit keinen Änderungsbedarf sehen würden.
AWD agiere unverändert in einem Wachstumsmarkt. Die zunehmende Bedeutung privater und betrieblicher Altersvorsorge - nicht nur in Deutschland sondern europaweit - spreche für ein zweistelliges Umsatzwachstum in den nächsten Jahren. Gleichzeitig arbeite AWD konsequent an der Beseitigung von Ineffizienzen, was durch die initiierten Projekte transparenter geworden sei und an deren erfolgreicher Umsetzung sich der Finanzdienstleister zukünftig messen lassen werde. Demzufolge dürfte sich die EBIT-Marge in den kommenden Jahren deutlich verbessern. Dabei stelle die Marge von 14%, die die Analysten bis 2008 erwarten würden, noch keine Obergrenze dar.
Obwohl die Analysten ihre Gewinnschätzung unverändert lassen, erhöhen sie das Kursziel bis Ende 2007 um 1 EUR auf 33 EUR und bestätigen ihr "Outperformer"-Rating die Aktie von AWD Holding. Aus ihrer Sicht seien die Anzeichen eines überproportionalen Ergebnisanstieges in den nächsten Jahren sichtbarer geworden. Mit einem KGV (2007) von 17,6 sei die Aktie im historischen Vergleich nicht zu hoch bewertet und verfüge im relativen Vergleich zu MLP (KGV: 23,4) noch über Nachholpotenzial. (13.10.2006/ac/a/d)
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